MForum.ru
04.12.2006,
Впервые за несколько месяцев нашлось логичное объяснение подорожанию компаний “Связьинвеста”. По мнению аналитиков, инвесторы могут скупать акции в преддверии объединения материнской компании с ее “дочками” — такой вариант обсуждается в Минэкономразвития.
Холдингу “Связьинвест” принадлежат 38% уставного капитала (50,7% голосующих акций) оператора дальней связи “Ростелеком”, 38-41% УК в семи межрегиональных компаниях связи (50,7-51,4% голосующих) и 23% УК (28% голосующих) МГТС. Консолидированная выручка компаний холдинга по МСФО за 2005 г. — 185 млрд руб. Капитализация всех операторов “Связьинвеста”, по оценке Bloomberg, — $13,6 млрд, пакетов, принадлежащих “Связьинвесту”, — $6,2 млрд. Государство владеет 75% минус 1 акция “Связьинвеста”, 25% плюс 1 акция — у кипрской Mustcom (ее акционеры — совладелец Access Industries Леонард Блаватник и владелец “Реновы” Виктор Вексельберг).
В последние месяцы бумаги “дочек” “Связьинвеста” пользуются невиданной популярностью. Капитализация “Ростелекома” выросла с начала года более чем на 60% (в пятницу по итогам торгов в РТС — $5,27 млрд), а, например, “Центртелеком” (одна из семи МРК) с июля подорожал в РТС почти на 90% до $1,24 млрд. В скупке бумаг “Ростелекома” и межрегиональных “дочек” холдинга был замечен “КИТ Финанс”, не раскрывавший, в чьих интересах действует.
А теперь стал известен и возможный повод для скупки. Минэкономразвития разрабатывает план превратить “Связьинвест” из управляющей компании в операционную, рассказал в минувшую пятницу журналистам замдиректора департамента структурных реформ МЭРТ Евгений Михайлов. Для этого, говорит он, логично было бы объединить “Связьинвест” с его “дочками”. В объединенной компании, по предварительным расчетам МЭРТ, 42-51% голосов может получить государство и 13% — Mustcom. На втором этапе реформы можно вернуться к холдинговой структуре, но “дочки” выделять не по географическому принципу, а по видам услуг: фиксированная связь, сотовая и т. д., пояснил Михайлов “Ведомостям”. Так устроены British Telecom и Deutsche Тelekom, напоминает старший аналитик UBS Владимир Постоловский.
Первый этап приватизации “Связьинвеста” состоялся в 1997 г. — тогда 25% плюс 1 акция холдинга достались за $1,875 млрд консорциуму Mustcom. Чиновники собирались продать и оставшийся пакет. Но указ президента об исключении “Связьинвеста” из списка стратегических предприятий лежит на подписи с апреля 2005 г. и вероятность приватизации низка, считает высокопоставленный источник в одном из министерств.
Если приватизации не будет, то систему управления “Связьинвестом” нужно менять вплоть до расформирования управляющей компании — с таким предложением в июле этого года выступил министр экономразвития Герман Греф. Перевод “Связьинвеста” и его “дочек” на единую акцию — “идея в достаточно высокой стадии проработанности” и в ближайшее время должна обсуждаться на совещании у замглавы МЭРТ Кирилла Анросова, цитирует Михайлова агентство Reuters. После этого будет подготовлена концепция, которая потребует визы Грефа и попадет в правительство, говорит чиновник. С акционерами и банками — кредиторами “Связьинвеста” и его “дочек” консультации прошли и у тех не было серьезных возражений, рассказывает он. Близкий к Acсess Industries источник согласен, что нынешняя структура “Связьинвеста” себя исчерпала.
Но с Ассоциацией по защите прав инвесторов (ее члены — независимые директора в советах МРК) МЭРТ эту идею не обсуждало, возражает заместитель исполнительного директора ассоциации Денис Куликов. По уставам МРК присоединение к “Связьинвесту” должны одобрить владельцы не менее 75% их акций, подчеркивает он. А независимый член советов директоров ряда МРК Владимир Статьин считает, что “реорганизация ухудшит положение миноритариев МРК, так как их пакеты размоются”.
Почти любая новая структура “Связьинвеста” лучше нынешней, замечает Юлия Кочетыгова из Standard & Poor's. Сейчас само государство с трудом влияет на управление в МРК из-за ограниченной роли совета директоров холдинга, констатирует она. “Связьинвест” получает от “дочек” лишь дивиденды, а единому оператору достанутся все их финансовые потоки и его бумаги будут интересны инвесторам, добавляет аналитик МДМ-банка Елена Баженова. Объединившись, “дочки” смогут сократить затраты, запустить новые бренды на всю страну и капитализация “Связьинвеста” может вырасти в 1,5-2 раза, допускает она. Справедливая стоимость активов холдинга на 50% выше нынешней, считает содиректор аналитического департамента Deutsche UFG Алексей Яковицкий. В такой ситуации акции могут скупать как частные инвесторы, знакомые с механизмом предполагаемого объединения “дочек” “Связьинвеста”, так и близкие к государству, предполагают Баженова и аналитик “Атона” Надежда Голубева. Чтобы получить контроль в объединенной компании, государству нужно докупить по 12-13% акций в каждой из “дочек” “Связьинвеста”, подсчитал Яковицкий. Общая рыночная стоимость этих пакетов — $1,5-1,6 млрд.
Представители Мининформсвязи, “Связьинвеста” и Access Industries отказались от комментариев.
© Юлия Белоус, Елена Мазнева, Светлана Витковская, Игорь Цуканов,
Публикации по теме:
30.06. [Новости компаний] Дайджест: Что случилось в телекоме и IT 30 июня 2009 года / MForum.ru
01.06. [Новости компаний] Дайджест: Что случилось в телекоме и IT 1 июня 2009 года / MForum.ru
10.11. [Новости компаний] Интервью: «“Ростелеком” должны были лишить статуса монополиста еще в 2006 году» / "КоммерсантЪ"
28.08. [Новости компаний] Активы: К "Ростелекому" подключают "Центральный телеграф" / "КоммерсантЪ"
16.07. [Новости компаний] Активы. Экспансия: «Ростелеком» выходит за пределы России. Компания интересуется рынками стран СНГ, Индии и Китая / "КоммерсантЪ"
06.06. [Новинки] Анонсы: OnePlus Pad 3 со Snapdragon 8 Elite представлен официально / MForum.ru
06.06. [Новинки] Анонсы: Представлен Redmi Pad 2 с экраном 90 Гц и аккумулятором 9000 мАч / MForum.ru
05.06. [Новинки] Слухи: Раскрыты основные спецификации Honor MagicPad 3 / MForum.ru
05.06. [Новинки] Анонсы: OnePlus 13s – компактный смартфон на базе Snapdragon 8 Elite / MForum.ru
04.06. [Новинки] Анонсы: 5G-смартфон ZTE Blade A76 представлен официально / MForum.ru
03.06. [Новинки] Анонсы: 4G-смартфон Realme C71 представлен официально / MForum.ru
03.06. [Новинки] Анонсы: Vivo Y19s Pro представлен официально / MForum.ru
03.06. [Новинки] Слухи: Раскрыты дизайн и спецификации Infinix Smart 10 / MForum.ru
02.06. [Новинки] Анонсы: Realme C73 5G в Индии появится 2 июня / MForum.ru
02.06. [Новинки] Анонсы: Jovi V50 5G и Jovi V50 Lite 5G официально представлены в Бразилии / MForum.ru
30.05. [Новинки] Анонсы: Vivo S30 и S30 Pro mini представлены официально / MForum.ru
30.05. [Новинки] Анонсы: Realme Neo7 Turbo получил огромную батарею и быструю зарядку 100 Вт / MForum.ru
29.05. [ПО] Анонсы: OnePlus анонсирует новые функции AI, которые дебютируют вместе с OnePlus 13s / MForum.ru
29.05. [Новинки] Анонсы: Представлен Huawei nova Y73 со знакомым внешним видом и характеристиками / MForum.ru
28.05. [Новинки] Анонсы: Motorola анонсировала Edge 2025 с новым AI Key / MForum.ru
27.05. [Новинки] Слухи: Moto G96 замечен на рендерах / MForurm.ru
27.05. [Новинки] Слухи: Samsung Galaxy A57 будет базироваться на SoC Exynos 1680 / MForum.ru
27.05. [Новинки] Анонсы: iQOO Neo 10 появился в Индии / MForum.ru
26.05. [Новинки] Слухи: Vivo T4 Ultra может быть представлен уже в июне / MForum.ru
26.05. [Новинки] Анонсы: Honor 400 и Honor 400 Pro с 200 Мп камерой представлены официально / MForum.ru